华致酒行五粮液价格(五粮液价格多少钱一瓶)

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1月13日,总部位于北京的珍酒李渡集团有限公司(下称“珍酒李渡”)向港交所递交招股书,拟香港IPO上市,高盛、中信建投国际为其联席保荐人。

据招股书,珍酒李渡是国内第四大民营白酒企业,旗下包括珍酒、李渡、湘窖等品牌,其中主要收入来自于酱香型白酒品牌珍酒,公司实控人是“白酒教父”吴向东。

近年来随着酱酒降温,叠加竞争、疫情等影响,珍酒李渡一方面增速回落,另一方面存货大幅增加。截至2020年至2022年9月30日,各期末珍酒李渡拥有存货分别为17.4亿元、36.5亿元及43.2亿元。

存货增加之余,珍酒李渡大力发展经销商和“不遗余力”的进行广告投放。比如从2021年初到2022年9月30日,其经销商从3628名增加到了6408名,同期广告费用从2.41亿元增加至4.86亿元。

这些措施能否让珍酒李渡未来重回高增长不得而知,不过值得注意的是,2021年公司宣派股息18.86亿元,显示出公司似乎“不差钱”。但大手笔分红的同时,报告期内珍酒李渡却累计欠缴近3000万元社保公积金,这有可能引发税务部门处罚及员工起诉。

“白酒教父”吴向东

珍酒李渡的身后,站在一位声名在外的“白酒教父”吴向东。

据招股书,珍酒李渡由珍酒控股持股81.3%,由Zest Holdings持股16.2%,由大中华网讯持股2.5%。珍酒控股由珍酒李渡集团创始人、董事会主席吴向东全资拥有。

“六十年代末,我出生在湖南醴陵,醴陵这个‘醴’字,有‘曲’和‘豆’,还有‘酉’做偏旁,本身就是‘美酒’的意思,很多朋友都认为我和酒注定有缘份。其实,我是先学喝酒,才开始学卖酒。”吴向东在《我心中的传奇珍酒》一文中写道。

公开资料显示,1992年,从湖南外贸学校(现称湖南外贸职业学院)毕业的吴向东,进入姐夫傅军旗下的新华联集团工作。新华联集团产业横跨地产、矿业、化工、陶瓷、金融、酒业等多个板块,是湖南知名民营企业集团,吴向东曾任董事局副主席。

正如吴向东所言华致酒行五粮液价格,他的酒业帝国是从卖酒起步。1996年,吴向东拿下五粮液旗下川酒王的代理权,在傅军的帮助下,他仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。

但彼时行业鱼龙混杂,川酒王热销之后,大量仿冒产品涌现。下游经销商的日子越来越难过,于是吴向东决心自创品牌,向尚处空白的中档酒市场进军。

1998年,29岁是吴向东自创“金六福”品牌,通过与五粮液签订OEM代工协议,贴牌生产的金六福第二年就上市销售。深谙白酒营销之道的吴向东,在金六福的推广上十分舍得砸钱,上市当年该品牌就通过巨资赞助高规格的体育赛事而迅速走红。2001年,中国男足冲进世界杯,吴向东找来米卢担任金六福形象代言人。

在吴向东的操盘下,仅三年的时间,金六福的年销售额达到了十亿元。至2008年,金六福营业额已超60亿元,成为仅次于茅台、五粮液这样的全国性白酒品牌。

这期间,吴向东并没有闲着,他化身资本猎手,陆续收购湖南、江西、四川、陕西、吉林、黑龙江、贵州等11家在地方上小有名气的白酒厂。

公开资料显示,在2002年到2009年期间,吴向东先后收购整合了包括湘窖酒业、安徽临水酒业、邛崃酒厂、江西李渡酒业、吉林榆树钱酒业、以及陕西太白酒业等等在内的酒企。

另外,吴向东还创立酒类流通连锁企业华致酒行。天眼查显示,华致酒行成立于2005年5月份,注册资本4.17亿元,2019年1月份在深交所创业板上市。

这些整合案例中,最受关注的是对珍酒的收购。2009年,吴向东实控的金东集团从与贵州茅台和同济堂药业的竞争中胜出,以8250万元的价格完成对珍酒进行全资收购,竞拍时珍酒负债达4.45亿元。

贵州珍酒始建于1975年“贵州茅台酒易地生产试验(中试)项目”,曾获得“基本具有茅台酒风格”、“接近市售茅台酒质量水平”的评价。按照吴向东的说法,珍酒厂有底蕴,品牌故事独特,充满传奇色彩,国家领导都关心过这个厂的创办和发展,是名副其实的“中国酒业1号工程”。

吴向东无疑对珍酒寄予厚望,他于2021年末透露,将规划总投资超300亿元,预计到2025年,所有投资项目建成投产后,形成酿酒10万吨、储酒40万吨的总体规模,年销售产值超500亿元,年利税超300亿元。

如果这一目标实现,届时珍酒的产能将超越酱酒龙头贵州茅台。数据显示,2021年茅台酒实际产能为5.65万吨,即便“十四五”技改建设项目完成后,茅台酒年产能也仅为7.58万吨。

营收增速下滑存货增加

目前,珍酒李渡主要经营四个白酒品牌,包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑。

招股书援引据弗若斯特沙利文的资料,按2021年收入计,珍酒李渡是第四大民营白酒公司,在所有拥有三种或以上香型的白酒公司中排名第三。

在珍酒李渡的品牌组合中,旗舰品牌珍酒是其主要增长引擎,根据弗若斯特沙利文的资料,珍酒于2021年按收入计为中国第五大酱香型白酒品牌,并于同一时期在该类品牌中取得最快增长。

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另外,李渡主要针对次高端及以上级别的兼香型白酒产品,于2021年按收入计为中国第五大兼香型白酒品牌;湘窖及开口笑则是湖南市场的地区领先品牌。

财务数据方面,于2020年、2021年以及2022年前9个月,公司的总收入分别为23.99亿元、51.02亿元、及42.49亿元,营收增速分别为112.7%和18.2%。

虽然招股书中未解释去年前9月动销速度下滑的原因,但这可能与酱酒市场的集体放缓有关。

2022年11月,据《消费者报道》的文章,酱酒热过后,市场出现洗牌,一些品牌价格倒挂,经销商库存压力大。具体就珍酒品牌而言,贵州一位从业者透露,“珍酒倒挂了30元左右”;而广东酒商给出的价格差则更大,“珍酒倒挂了大概80、90元吧”。

价格倒挂无疑会打压经销商的积极性,因为出货就意味着亏损,那么在“卖的少亏的就少”的原则下,经销商逐渐失去清库存和进货的动力。

和大多数白酒品牌一样,珍酒李渡在渠道上也依赖于经销商,报告期内经销商渠道的收入占比分别为88.1%、88.8%及88.3%。过去两年,公司的经销商数量激增,从2021年初的3628家增加至2022年9月30日的6408家

细分各品牌来看,珍酒品牌是公司的销售主力,报告期内销售占比分别为56.1%、68.4%、及65%,同期李渡销售占比分别为15%、12.7%和14.9%,湘窖和开口笑品牌则有不同程度的下滑。

利润方面,2020年至2022年前9个月,珍酒李渡归母净利润分别为5.2亿元、10.32亿元、7.12亿元,但是公司的毛利率相较其他上市酒企偏低,且存在净利率下滑的情况。

报告期内,珍酒李渡的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.2%。相比之下,A股头部酒企的毛利率要更高,以2022年前三季度数据为例,贵州茅台为91.87%、五粮液为75.97%、山西汾酒为76.52%、泸州老窖为86.78%。

净利率方面,这一指标在报告期内分别为21.7%、20.2%及16.8%,但经调整的净利率(非国际财务报告准则计量)分别为21.7%、21.0%及20.3%。

这是由于2021年11月,珍酒李渡以3亿美元的价格向私募巨头KKR旗下的Zest Holdings配发及发行340.28万股A系列优先股;2022年6月另外5亿美元发行完成后,相关认股权证终止,不再确认其公允价值的变动。

此外,珍酒李渡的存货金额增长较快。招股书显示,公司的存货由截至2020年末的17.37亿元,增加至截至2021年末的36.49亿元,并进一步增加18.3%至截至2022年9月30日的43.19亿元;存货周转天数也由2020年的517增加至2022年9月底的571.6。

这些存货具体包括原材料及包装材料、在制品和成品,其中成品在各期末的库存为2.97亿元、7.94亿元和9.34亿元。

招股书中解释称,库存增加的原因是公司继续扩大白酒生产,以满足市场对产品的需求增长;存货周转天数增长,主要是由于在制品的存货大幅增加,有关增加符合公司的产能扩张。

广告开支飙升、一把分红18.86亿元

持续扩张的珍酒李渡高举高打,除了不断扩大经销商网络华致酒行五粮液价格华致酒行上市,还增加营销费用以留住消费者。

据招股书,2020年、2021年及2022年前三季度,公司销售及营销开支分别为4.03亿元、10.21亿元、9.83亿元;对应的销售费用率逐年提升,从2020年的16.8%增长至2021年的19%,以及2022年前三季度的23.1%。

其中,报告期内公司广告费分别为2.41、6.69、4.86亿元。算下来华致酒行五粮液价格,在两年零9个月时间里,珍酒李渡的广告开支共计13.96亿元。

公司表示,未来将继续增加广告投放,尤其是增加对线上营销计划及活动的投资,包括推出相关的短视频,以及与社交媒体平台上的KOL合作,“以传达我们的品牌主张并鼓励疯传我们的品牌名称”。

但对高端和次高端白酒品牌而言,营销并非万能解药。广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬此前曾表示,超高营销费用可能成为白酒行业的隐患,但行业目前只能被推着往前走,企业只能根据自己的情况进行内部调整。“高端消费人群的逆向思维能力更强,过度的营销适得其反。”

营销方面舍得砸钱,分红上珍酒李渡也是大手笔。据招股书,集团于2021年宣派合计18.86亿元股息。在抵消应收关联方款项后,截至2021年12月31日及2022年9月30日,公司分别录得应付股息1.36亿元及1.46亿元。

然而,看起来不差钱的珍酒李渡,却未能为员工全额缴纳公积金。据披露,2020年至2022年前9个月,公司欠缴的社会保险及住房公积金供款分别约为250万元、1570万元及1020万元。此外,公司委聘的第三方人力资源机构,也存在着未能为部分员工缴纳社保及公积金供款的情形。

对此,珍酒李渡表示,未来公司或须缴纳社会保险及住房公积金的额外供款,以及相关政府机关征收的滞纳金及罚款。

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